星标★IPO日报 精彩文章第一时刻推送
日前，中国证监会国际合营司表露了《对于毛戈平化妆品股份有限公司境外刊行上市及境内未上市股份“全怒放”备案见知书》（下文简称“《见知书》”）。《见知书》露出，毛戈平拟刊行不进取1.15亿股境外上市凡俗股并在香港集结来回所上市；14名鼓吹所抓共计约1.72亿股境内未上市股份将转为境外上市股份，并在香港集结来回所上市怒放。这意味着，毛戈平依然“一只脚”跻身了港交所，但由于此前八年内屡次冲刺上市齐无疾而终，毛戈平也被冠上“IPO钉子户”的称呼。值得一提的是，独创东说念主毛戈平也已步动听顺之年。国货崛起的海浪推动之下，从产物销量数据来看，毛戈平近几年来发挥可谓亮眼，且势头似乎仍在赓续。除连年高速增长的营收水心境高于同业的毛利率以外，在这次双十一开门红期间，据飞瓜数据抖音版露出，在彩妆/香水/好意思妆器具类目，位居前三的品牌是毛戈平、肌肤之钥和圣罗兰，且仅有毛戈平一个彩妆品牌冲入“2024抖音商城双11”好意思妆总榜单中，居TOP18。这就不由得让东说念主猜疑，隆起功绩发挥的背后，毛戈平为何屡次与上市交臂失之，相似无缘IPO？而在如今国际大牌和国产彩妆双面夹攻的同期，毛戈平能否赓续保抓强盛的增长势头？八年时刻恍但是过，这一次，毛戈平能否称愿以偿？
起首：张力
01国货彩妆“元老”
回溯过往，1995年，毛戈平凭借在热播电视剧《武则天》中为刘晓庆化妆，一炮而红。千禧之年，其创立以个东说念主名字定名的品牌毛戈平。“入行早”，可以说是确立品牌毛戈平的蹙迫要素之一，也成为当下新国货产物难以效法和复制的要素之一。在其时线下百货专柜确切被泰西大牌占据的情况下，毛戈平似杀出的一匹黑马，和一众国外大牌化妆品同台pk，而同期的近朱者赤的国货彩妆品牌，也就唯独大宝了。也即是说，在还未有打造个东说念主IP看法的期间，以毛戈巩固名的国货色牌便依然运行在东说念主们的心中生根发芽，跟着其个东说念主实力，尤其以其个东说念主对于光影的行使智力不绝受到业界认同，毛戈平也得益了不少奴隶者。跟着连年来互联网快速发展，毛戈平品牌团队集结KOL不绝进行热门本色的运作。毛戈平因其神奇的“换头”手艺再度翻红，加之乘上国货崛起的东风，凭借其最先建立起来的品牌贯通度，比拟彩棠、橘朵等新晋国货色牌的苦苦筹谋，毛戈平似乎轻恣意松就在年青一代群体中赢得了信任。反馈在其功绩上，近几年来，公司的营收增长也蔚为可不雅，势头强盛。招股书露出，公司总收入从2021年的15.77亿元增至2022年的18.29亿元，并于2023年进一步增至28.86亿元，2021年至2023年的复合年增长率为35.3%。同期，净利润从2021年的3.31亿元增至2022年的3.52亿元，并进一步增至2023年的6.64亿元，2021年至2023年的复合年增长率为41.6%。而行动国货彩妆中的“元老级”品牌，毛戈平早早便瞄上了上市，进一步扩大募资渠说念和品牌影响力。2016年，毛戈平就递交了招股书谋求A股IPO，但在2017年底更新招股书后，IPO设施便堕入停滞，一直未有音信。契机片刻即逝，2017年11月，国货好意思妆品牌珀莱雅于秘书发扬上交所上市，抢先摘得“中国好意思妆第一股”的桂冠。2021年10月，公司曾一度走到过会阶段，就在大众都合计毛戈平行将登陆本钱阛阓的时候，尔后却一直未获证监会批文。时隔两年，在2023年3月，毛戈平重新递交招股书冲刺沪市主板，并获来回所受理，但临了却以主动除去上市央求草草达成。记忆其屡次冲刺A股IPO失败背后的原因，多被阛阓解读为外部鼓吹遭殃，也即是“被阻误”了。02大鼓吹“暴雷”
时刻拨回到2015年10月，九鼎投资以7330万元以转让格式取得毛戈平10%的股权，成为毛戈平公司最大的外部鼓吹。但在2018年，九鼎集团因涉嫌违背证券法律规章遭证监会立案访问。直到2023年，靴子落地，九鼎投资及旗下九泰基金实控东说念主吴刚因干扰公募基金筹谋行为被处100万元罚金，并被摄取证券阛阓5年禁入措施。不外，九鼎集团的“暴雷”激勉了一系列的联动反应，包括毛戈平在内的五家“九鼎系”抓股企业的IPO进度受阻。2024年1月，在除去上市央求后，毛戈平不再坐以待毙，决心“拆弹”九鼎，以总共7.3亿元的价钱完成股份转让，转让完成后，浦申九鼎不再抓有毛戈平公司任何职权。九年时刻十倍答复，九鼎套现7.3亿元离场，对于九鼎系而言，似乎是个可以的投资，但对于毛戈平而言，也会如斯评价这地方作吗？公司屡屡受挫的上市之路背后，难说念唯独这个原因吗？“拆弹”九鼎之后，“执着”的毛戈平又重返上市之路，不外这一次，野心地不再是A股阛阓，而是香港联交所。天然收到《见知书》意味着一只脚迈进港交所，但八年时刻已过，属于毛戈平的黄金期间，是否已过程去？对此，有行业关系东说念主士暗示，行动国内相对较早的高端好意思妆产物，毛戈平有一定的先发上风，在主要通过线下百货渠说念发展的时期，中国高端好意思妆阛阓上的国内彩妆企业唯独毛戈平一家，也即是在2016年毛戈平第一次寻求上市的时候，对其发展黑白常好的时机。值得一提的是，在毛戈平公司聘用转战港股IPO前3个月的时刻里，进行了两次大额分成，累计派息10亿元，诀别于本年3月和5月悉数派付。而在拆弹“九鼎系”后，毛戈平公司由毛戈平抓股57.26%，毛戈平姐妹毛霓萍、毛慧萍诀别抓股11.34%和9.6%，毛霓萍、毛慧萍之子徐科君、丁韬诀别抓股2.5%，毛戈平妻子汪立群的弟弟汪立华抓股6.11%，共计抓有公司股份高达89.31%。因此，10亿元分成的绝大部分都流入了毛氏眷属。03依赖单一产物
左证弗若斯特沙利文良友，现在前五大高端好意思妆品牌均为国际好意思妆品牌，按2023年零卖额计较，占据了32.1%的总阛阓份额，毛戈平是中国阛阓十大高端好意思妆集团中唯一的中国公司，按2023年零卖额计排行第七，阛阓份额为1.8%。从现在的国货彩妆阛阓来看，时常国货色牌会采选廉价战略，和国际大牌进行竞争，达到霸占用户心智和争夺阛阓份额的野心。不外，纵不雅毛戈平递交的招股书本色，“高端”二字被屡次说起，不绝强调其品牌定位，因此毛戈平在现在的国货阛阓中的“高端”定位可以说是独树一帜。而凭借各异化的“高端”定位也为其带来了堪比“酒中贵族”茅台般的高毛利。左证招股书，按照产物分类，公司旗下共领有两个子品牌，诀别是MAOGRPING和至爱终身，2021年至2023年及2024年前六个月（下称“论说期”），MAOGEPING毛利率诀别为86.1%、85.6%、85.8%及85.5%，就连主打“性价比”的支线品牌至爱终身的毛利率也在60%之上。
瞄上“出海”
另外，毛戈平现在依旧尚未建立我方的坐褥线，依靠代工进行产物坐褥。左证招股书中的本色，公司聘用ODM/OEM供应商负责产物坐褥，同期保留了对产物属性、功效和好意思学发挥的决定权，公司使命的重心在于完善基本的化妆品参数，如颜色、油水均衡、柔韧性、黏度和名义活性剂水平。不外，在现时国货性价比不绝栽植的趋势下，越来越多白牌产物走入虚耗者的视线，行业面容不绝变化。跟着好意思妆护肤虚耗的需求被不绝挖掘、行业供应链的熟识，好意思妆护肤赛说念的新品牌如无缺日志、橘朵、花西子等在虚耗者心目中的品牌贯通度和形象不绝栽植。依靠代工，毛戈平将来能否抓续保管高毛利，还要打上一个问号。此外，在渠说念方面，招股书露出，适度2024年上半年，毛戈平在线下渠说念和线上渠说念上的占比诀别为50.9%、49.1%，而同为原土头部日化企业的珀莱雅、上好意思等企业的线上占比依然相等大。2023年，珀莱雅主交易务收入线上渠说念占比依然达到93.07%，上好意思的线上渠说念占比达到85.6%。且连年来有一些品牌径直从线上运行发展，天生自带互联网基因。与这类品牌比拟，从百货渠说念发展起来的毛戈平在线上业务上存在挑战。合并近几年的行业发展来看，各大好意思妆品牌们在“精”和“全”的方进取越来越卷。以韩式妆容为代表的品牌主打裁减使用门槛，不绝进行产物细化，细分品类小到卧蚕笔等不绝被开荒。就国货色牌珀莱雅来看，在其收购彩棠的第五年，彩棠为品牌孝敬超10亿元的营收，成为公司的另一个功绩增长点。不绝扩大品牌矩阵，进行全品类布局，亦然企业开疆扩土的蹙迫款式。合并公司近几年的动作来看，毛戈平的注重力似乎放在了买房置地上。2023年12月29日，毛戈平公司斥资5.93亿元，购得望江新城2023年推出的唯逐个宗商地，用于确立总部名目。此前，毛戈平公司的全资子公司——杭州科韵诗生物科技有限公司，曾于2023年4月以1229万元的价钱，竞得与这次地块同属于杭州上城区的一宗工业用地，用于确立毛戈平好意思妆研发工场。就在拿下望江新城地块后不到一周，毛戈平又于1月2日注册成立了一家名为“杭州尚都汇化妆品科技有限公司”的新企业，该公司的法定代表东说念主为毛戈平，注册本钱5亿元，由毛戈平公司全资抓股。另外，在此前递交港交所的招股书中，毛戈平拟将募资金额的15%用于国际业务彭胀。在国货和国际大牌的围追切断中，公司似乎瞄上了国际阛阓，而大手笔分成之后，也更需要上市融资缓解资金压力。在现时国货不绝讲出新故事、带来新惊喜的期间布景下，这一次，被“阻误”很多年的毛戈平能否得胜上市？实力和机遇共同陶冶的唯一无二的毛戈平，过去故事会若何演绎？END
记者 李昕
校对 佘诗婕
裁剪 褚念颖
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