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两次挂牌新三板、两度闯关创业板失利后，执着于A股上市的浙江科马摩擦材料股份有限公司（下称“科马材料”）转战北交所。近期，科马材料回应了北交所的第一轮问询函，回应本色主要包含内控表随性、磋议往来、募投款式必要性等方面。

但多次思在成本市集登场的科马材料，其募投的必要性存疑。在新能源汽车浸透率合手续攀升确当下，我国传统燃油车产业链濒临的转型压力正层见迭出。在这一布景下，科马材料行为一祖传统燃油车产业链公司，这次募投款式选拔连接加码燃油车零部件。现存的主业远景不解，近几年，前五大客户孝敬的营收冉冉减少，还有客户不再续订合同，但科马材料仍然“死磕燃油车阶梯”。这次IPO，公司是否粗糙顺利遂愿？

起原：张力

三度“冲A”

据悉，科马材料缔造于2002年4月27日，主交易务为干式聚散器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、坐蓐及销售，并勉力于于新式摩擦材料的开采诈欺。这次IPO并非科马材料初度递表A股。自2011年起，科马材料曾两度“冲A”，两度挂牌新三板，上市之旅颇为侘傺。一启动，科马材料策划在深交所创业板上市，2011年9月，科马材料与浙商证券矍铄了《初度公开采行股票之交流公约》。同月，科马材料在浙江证监局进行了交流备案。但最终因为净利润不达标而折戟。2014年，科马材料决定先挂牌新三板。但2021年3月，科马材料断绝了新三板挂牌，更换保荐机构为安信证券，再次冲击创业板。2022年6月，其IPO肯求获创业板受理，同庚7月，科马材料进入问询法式，但二循环应后不久，公司和保荐东谈主也曾向往来所提交了除去肯求，主动断绝了IPO程度。深交所的两轮问询函中，监管层对科马材料在创业板的定位发出了质疑。或基于此，科马材料这次IPO不再死磕创业板，转而投向北交所。2024年3月，科马材料再次挂牌新三板。6月末，公司转战北交所，保荐机构再度更换，这次保荐机构为国投证券。“冲A”之路侘傺，科马材料的产物力也难经磋议。近几年，诚然科马材料的交易收入总体加多，但净利润和毛利率却总体处于下跌趋势。2021年—2023年（下称“论述期”），科马材料的交易收入永诀为4.19亿元、4.62亿元及4.87亿元；归母净利润永诀为0.72亿元、0.42亿元及0.50亿元。这是否意味着科马材料的主营产物不具备竞争力？

“死磕燃油车阶梯”

据悉，科马材料主要产物为“干式聚散器摩擦片”。从财务数据上来看，论述期内，公司主交易务收入主要起原于干式聚散器摩擦片，该项收入占主交易务收入的比例永诀为99.13%、96.99%、96.84%。然而，科马材料的中枢产物的诈欺场景较为窄小。具体来看，科马材料专注的干式聚散器摩擦片，是更传统、更平价的聚散器，主要用于手动挡和AMT自动挡变速箱，诈欺场景主要聚首在手动挡的商用燃油车畛域。而商用车畛域正在新能源化，值得醒宗旨是，电动车的架构内唯有减慢器，无变速箱，因此，科马材料遇到新能源化的挑战。2024年5月，国务院印发的《2024年—2025年节能降碳行动决议》明确提议：“鼓吹宇宙畛域车辆电动化，有序执行新能源中重型货车，发展零排放货运车。”不错预见，陪伴期间持续锻真金不怕火、计策放纵鼓吹以及配套措施冉冉完善，我国商用车市集将进入新能源浸透率普及的加快期。据招股书，科马材料的客户多为大型聚散器专科坐蓐企业，配套车型多为商用车。但科马材料的前五大客户孝敬的销售金额正在冉冉减少。论述期内，公司上前五大客户销售金额永诀为0.77亿元、0.63亿元、0.54亿元，占过去度交易收入的比例永诀为 34.43%、 30.98%、27.27%。值得醒宗旨是，2023年前五大客户中的长春一东，在2023年与科马材料的合同履行罢了后，并未再签署新的合同。科马材料也在招股书中教唆，国内每年度新增乘用车中手动挡汽车占比正合手续下跌，2023 年乘用车产量中手动挡比例为7.67%。若将来国内商用车行业低迷，需求颓唐，况且手动挡乘用车占比进一步彰着下跌，公司客户存在松开坐蓐限制并减少订单量的可能性，将对公司策划功绩产生一定不利影响。在招股书中，科马材料暗示，“积极布局新能源汽车市集，加大研发参加，增强期间储备，开拓客户资源，齐全传统汽车与新能源汽车的灵验交融。”但这次IPO，科马材料拟募资2.06亿元，仍然策划参加干式挤浸环保型聚散器摩擦材料技更款式及研发中心升级款式。也即是说，行为科马材料现在所发展的畛域，手动挡燃油商用车市集将来将合手续萎缩；而发展远景无际的纯电商用车等，科马材料现在并莫得太多布局。END

记者 杨雪婷

校对 佘诗婕

裁剪 吴鸣洲

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