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蓝鲸新闻9月11日讯（记者 张静伦）继第一季度营收净利双降后，李子园（605337.SH）仍未走出事迹下滑的泥潭。

凭据此前李子园发布的2024年半年报泄露，上半年，其营收为6.79亿元，同比减少3.08%；归母净利润为9512.05万元，同比减少29.29%。其中，二季度杀青营收3.45亿元，同比着落2.99%；归母净利润同比着落49.33%至3816.63万元。

关于净利润大幅下滑，李子园称，主要系营收着落，为促进销售，公司参加告白用度较多，销售用度、惩办用度增多显豁所致。

迟迟未能推出爆品

李子园建树于1994年，居品包括含乳饮料、乳成品、植物卵白饮料、复合卵白饮料、果汁饮料、谷物类饮料六大系列，于2021年2月在上交所上市。

自2021年营收打破14亿元之后，李子园营收一语气三年在14亿的水平线上踯躅，未进取进一步打破。2021年-2023年，李子园营收差别为14.7亿元、14.04亿元、14.12亿元，归母净利润差别为2.62亿元、2.21亿元、2.37亿元。2024年上半年营收为6.79亿元，净利润为0.95亿元。

李子园一直以含乳饮料居品打市集，的确聚会公司发展的30年，公司95%以上的营收孝敬来自于此。2024年上半年，公司含乳饮料业务营收6.56亿元，同比下滑4.87%，占总收入的97.02%。

而公司含乳饮料业务收入，主要来自于甜牛奶居品，这早已让公司朦拢觉察到了市集风险。在此前的年报中，李子园就曾默示，要是对其弥远依赖，可能会对事迹有较大影响。

事实上，市集上并不缺作念含乳饮料居品的企业。伊利、蒙牛、光明以及中国旺旺等，皆是分量级玩家，养元饮品、承德露露、均瑶健康等企业，也先后进入这一领域豪恣掘金。

在居品实施上，李子园亦莫得变成我方的特色。反不雅均瑶健康旗下的味能源主打“促进胃肠健康”，养乐多通常杰出“活性乳酸菌”的卖点，而李子园就靠一句“新清新鲜李子园”打天地，让糟蹋者认可和诚心并蹧蹋易。

为了减少对大单品依赖以及发展第二增长弧线，李子园先后向市集推出李子园奶咖、李子园椰奶、果蔬酸奶、无乳糖燕麦奶以及零脂肪乳酸菌饮料等新品，但皆没能在市集掀翻大的浪花。落幕2024年上半年，李子园其他饮料居品占李子园的营收比重均低于3%。

为应答事迹下滑，李子园一度寄但愿于营销。本年4月20日，李子园初次官宣更生代演员成毅为品牌代言东谈主，高调包揽世界超一线城市中枢计场、商圈巨屏，占据地铁、高铁、电梯告白位等多个中枢点位，贪图隐敝杰出100个中枢城市的1000个以上买卖告白大屏。

一系列举措也使得销售用度猛增。上半年财报泄露，李子园的销售用度同比增长47.16%至1亿元。

这一番高调营销战略的后果也很显豁。仅官宣代言东谈主后14个小时，甜牛奶拿下1500万的线上销量。7月8日，“李子园运谈奶”上市时，仅新品的线上日销就速即揽获超500万销售额。

但是，这么的热度没能抓续下去。销售用度大增，但事迹莫得变成正响应。

对大单品的过度依赖，也让公司在市集上难以打破。2024年上半年，李子园近一半收入来自华东地区，而来自朔方市集的收入占比不到3%。

含乳饮料进入调整期

横向对比看，事迹增速通常放缓的还有上市乳饮企业均瑶健康，2020年至2023年，其净利润一语气已四年下滑。2024年上半年，均瑶健康营收着落14%至7.56亿元，净利润着落27.09%至0.35亿元。

举座来看，含乳饮料的市集增速也开动变慢。凭据头豹筹商院数据统计，2022年，含乳饮料市集预测畛域在1361.7亿元，2017年-2021年复合年增长率达7.41%，中国含乳饮料市集历经近10年的快速增长阶段，但预测异日五年含乳饮料行业将保抓5.4%的年均复合增长率，2026年市集畛域预测可达1612.3亿元。

中国食物产业分析师朱丹蓬默示，“李子园等含乳饮料增速均有不同进度的下滑，鲜奶、酸奶等乳成品如故成为平时生活元素，含乳饮料主要糊口在低线城市。从市集广度来看，均瑶、菊乐、李子园等皆面对市集受限的情况，在局限的空间里，当乳成品龙头企业渠谈下千里时，它们也就莫得显豁的增漫空间。”

但李子园仍旧信服含乳饮料还有很大的增漫空间，其在2024年半年报中默示，与白奶、酸奶等液体乳成品比较，含乳饮料兼具“口味+健康 ”复合属性，且连年来坐褥商不休从时刻、仪态、原料、功能等多方面进行更正，丰富的居品矩阵也自满了不同糟蹋群体对居品的各别化需求，预测含乳饮料赛谈将络续保抓高增长景色。

和李子园主要依赖大单品乳饮料的作念法不同，均瑶健康如故向饮用水、益生菌等主义探索转型。从筹划事迹来看，均瑶健康的益生菌业务展现出开畅的成长势头。2024年上半年，均瑶健康子公司润盈生物的收入同比增长89%，净利润同比增长166%，发货金额比较旧年同期增长75%以上。

另一家乳饮企业菊乐食物也在2020年通过收购以发酵乳为主要居品的惠丰乳品，让各品类更平衡。

颓落乳业分析师宋亮以为，“在刻下市集特地卷、居品特地多的情况下，要是作念不出有影响力的品类，只是是推出一些新品，这些居品又并非稀缺八成小众类，提出宁可不作念，也不要盲目参加。关于大部分中小企业来说，在事迹下滑的时刻要保管好利润，是以要调整好主义和决议，切勿好高骛远，塌实作念好市集实施，同期应用本人的天真性，作念好居品质价比”。